Различные показатели рентабельности являются очень удобным и эффективным инструментом для оценки экономического благополучия предприятия. Среди многочисленных видов показателей немаловажную роль играет рентабельность собственного капитала, формула которой позволяет оценить, насколько эффективно были вложены в производство собственные средства фирмы. Оценить эффективность привлеченных средств помогает другой коэффициент – рентабельность заемного (задействованного) капитала.
Понятие рентабельности собственного капитала
Итак, в общем виде показатель рентабельности собственного капитала обозначается аббревиатурой ROE – Return On Equency. Коэффициент наглядно демонстрирует, какого экономического эффекта удалось достичь предприятию от вложения в производство своих собственных финансовых средств.
Некоторым данный показатель может показаться идентичным рентабельности активов. Это не совсем так. Важнейшее отличие состоит в том, что рентабельность собственного капитала показывает эффективность работы не всех активов предприятия, а лишь той их части, которая является собственностью владельцев фирмы.
Очевидно, что расчет показателя имеет смысл только в том случае, когда у предприятия имеется собственный капитал. В иных случаях расчет попросту будет давать отрицательные значения, непригодные для проведения анализа.
Показатель рентабельности задействованного капитала (ROIC – Return On Invested Capital) учитывает эффективность использования уже не только собственного капитала организации, но и заемных средств.
Формулы расчета
Рентабельность собственного капитала определяется с использованием данных о чистой прибыли и собственном капитале фирмы. Подставляя значения прибыли за разные временные интервалы (месяц, квартал, год), можно увидеть насколько эффективно работал собственный капитал в этот период. Как и любое другое значение, рентабельность собственного капитала высчитывается в процентах, что облегчает проведение анализа, и позволяет сравнивать свои значения с показателями конкурентов.
ROE = Чистая прибыль / Собственный капитал * 100%
Значение чистой прибыли можно почерпнуть из отчета о прибылях и убытках, а собственного капитала – из пассива бухгалтерского баланса.
Чтобы вычислить коэффициент за период, не равный одному году, но увидеть при этом сопоставимые годовые цифры, формулу придется несколько усложнить:
ROE = Чистая прибыль * (365 / Число дней в расчетном периоде) / ((Собственный капитал по состоянию на начало периода – Собственный капитал по состоянию на конец периода) / 2) * 100%
Для проведения еще более тщательного анализа значения ROE можно использовать формулу Дюпона, где расчетный показатель разбивается на три составляющие, позволяющие более глубоко разобраться в причинах того или иного тренда:
ROE (Формула Дюпона) = (Чистая прибыль / Выручка) * (Активы / Собственный капитал фирмы) * (Выручка / Активы) = Рентабельность по чистой прибыли * Финансовый леверидж * Оборачиваемость активов
Под финансовым левериджем (финансовым рычагом) принято понимать соотношение привлеченных средств организации к собственным.
ROIC = Чистая прибыль / (Собственный капитал + Долгосрочные обязательства) * 100%
Расчет по балансу
Как и все прочие виды показателей, коэффициенты рентабельности собственного и инвестированного капитала могут быть рассчитаны с применением формул по бухгалтерскому балансу. В этом случае формулы для расчета будут выглядеть так:
ROE = Значение строки 2400 / Значение строки 1300 * 100% ,
ROIC = Значение строки 2400 / Суммарное значение строк 1300 и 1400 * 100%
Как правильно анализировать показатели
Анализ значений рентабельности капитала может стать серьезным подспорьем для оценки потенциального дохода при инвестировании средств в той или иной бизнес. От величины коэффициента во многом зависит уровень дивидендов и инвестиционная привлекательность фирмы в целом.
- Если сопоставить показатели рентабельности собственного капитала и активов, можно оценить насколько грамотно предприятие использует финансовые рычаги, т.е. займы и кредиты. Если доля таких заимствованных средств в объеме активов будет расти – пропорционально будет увеличиваться и отдача собственного капитала.
- Даже если коэффициент ROE демонстрирует устойчивый рост, стоит произвести оценку эффективности привлечения заемных средств. Если эффект от использования привлеченного капитала будет превалировать над процентами за их эксплуатацию – решение о привлечении заемного капитала оправдано.
Бесспорно, чем выше значение показателя, тем лучше. Однако, и здесь могут быть подводные камни. Внимательно изучив формулу Дюпона можно понять, что высокое значение коэффициента может быть следствием большого финансового рычага, когда доля заемного капитала значительно превышает долю собственных средств предприятия. В этом случае высокое значение ROE достигается за счет значительных финансовых рисков. Насколько оправдана такая стратегия, каждый бизнесмен должен решать для себя самостоятельно.
Итак, если значение ROE или ROIC снижается в сравнении с данными предыдущего периода или показателями конкурентов, это может означать:
- Увеличивается объем собственного капитала (для ROE).
- Растет общая сумма долговых обязательств (для ROIC).
- Снижается показатель оборачиваемости активов.
И напротив, если отмечается рост рассматриваемых показателей, это дает повод говорить о таких тенденциях:
- Увеличивается финансовый рычаг.
- Растет прибыль организации.
Пример расчета коэффициентов
Рассмотрим порядок расчета коэффициентов ROE и ROIC для условного российского предприятия. Для оценки эффективности и отслеживания динамики рассмотрим финансовую отчетность предприятия за 4 квартала 2016 года.
Итак, значения строки 1300 (итог по разделу «Капиталы и резервы») составляют:
1 квартал 2016 года – 102 345 294 рубля,
2 квартал 2016 года – 115 035 682 рубля,
3 квартал 2016 года – 121 729 554 рубля,
4 квартал 2016 года – 123 305 612 рублей.
Значения строки 1400 (итог по разделу «Долгосрочные обязательства») составляют:
1 квартал 2016 года – 81 845 543 рубля,
2 квартал 2016 года – 82 342 572 рубля,
3 квартал 2016 года – 87 431 234 рубля,
4 квартал 2016 года – 65 309 517 рублей.
В строке 2400 (Чистая прибыль / убыток) видим такие показатели:
1 квартал 2016 года – -3 134 561 рубль,
2 квартал 2016 года – 3 701 495 рублей,
3 квартал 2016 года – 567 892 рубля,
4 квартал 2016 года – 8 823 515 рублей.
Используя формулы расчета по балансу, определяем значения показателей рентабельности собственного и задействованного капитала:
Показатели ROE:
ROE 2016-1 = -3 134 561 / 102 345 294 * 100% = -3,06%
ROE 2016-2 = 3 701 495 / 115 035 682 * 100% = 3,22%
ROE 2016-3 = 567 892 / 121 729 554 * 100% = 0,47%
ROE 2016-4 = 8 823 515 / 123 305 612 * 100% = 7,15%
Показатели ROIC:
ROIC 2016-1 = -3 134 561 / (102 345 294 + 81 845 543) * 100% = -1,70%
ROIC 2016-2 = 3 701 495 / (115 035 682 + 82 342 572) * 100% = 1,88%
ROIC 2016-3 = 567 892 / (121 729 554 + 87 431 234) * 100% = 0,27%
ROIC 2016-4 = 8 823 515 / (123 305 612 + 65 309 517) * 100% = 4,68%
Из произведенных расчетов грамотный аналитик сможет почерпнуть немало ценной информации, а также сделать ряд важных выводов:
- В первую очередь, бросается в глаза отрицательное значение ROE в первом квартале, что явилось следствием отсутствия прибыли. Впрочем, дальнейшее развитие событий показывает, что эта ситуация оказалась скорее исключением, чем правилом, и не должна рассматриваться в качестве препятствия к инвестированию.
- Прослеживая динамику изменения параметров рентабельности, можно увидеть, что наиболее высокие значения параметры принимают во втором и четвертом квартале. Возможно, основная деятельность компании имеет сезонный характер. В таком случае, потенциальному инвестору стоит задуматься о том, чтобы вкладывать свои средства именно в те периоды, когда потенциальный доход может быть наибольшим. Собственникам компании, напротив, стоит задуматься о поиске альтернативных источников дохода в периоды с наименьшей (и уж тем более отрицательной) рентабельностью.
- Полученные значения рентабельности представляются сравнительно невысокими, что позволяет говорить о достаточно низкой эффективности производства. Впрочем, для наиболее честного сравнения с ближайшими конкурентами необходимо точно знать направление деятельности компании.
- Предприятие сложно рассматривать в качестве объекта для серьезных инвестиций, поскольку показатели ROE и ROIC за каждый период имеют меньшее значение, чем средний процент по безрисковым вложениям (к примеру, вкладам в коммерческих банках).
Для реальных предприятий расчет производится аналогичным образом. Всю необходимую информацию, как правило, можно почерпнуть на официальных сайтах организаций.
Сравнение показателей
Чтобы лучше понять различия между рентабельностью собственного и привлеченного капитала, их экономическую сущность можно представить в виде небольшой сводной таблицы:
| Главные отличия показателя | Предприятие инвестирует в производство исключительно собственный капитал | Для инвестирования может использоваться как собственный капитал, так и привлеченные (заемные) средства |
| Оптимальный период для оценки | Один год | Один год |
| В какой отрасли используется | В любой | В любой |
| Какой тренд благоприятен для предприятия | Рост показателя | Рост показателя |
| Для кого может представлять интерес | Собственники предприятия | Собственники и инвесторы |
| Точность оценки финансовой деятельности фирмы | Меньше | Больше |
На какие значения стоит ориентироваться
Рассуждая о неких эталонных значениях, стоит четко понимать, что усредненные коэффициенты во многом будут зависеть от макроэкономических показателей и общей экономической ситуации в стране. Так, для государств с развитой рыночной экономикой среднестатистические нормативные значения рентабельности собственного капитала составляют приблизительно 10-12%. Именно на такие цифры принято ориентироваться, к примеру, в Великобритании или США.
В странах с менее устойчивой экономикой и серьезной инфляцией (к их числу, к сожалению, можно отнести и Россию) значение среднего показателя должно быть выше. Основным сравнительным критерием здесь может выступать так называемый процент альтернативной доходности. Он показывает, на какой доход мог бы рассчитывать собственник капитала, вложив свои деньги в другой бизнес.
К примеру, обыкновенный банковский вклад может гарантировать доход на уроне 9% годовых. Бизнес, в который вложился предприниматель, в год приносит лишь 6% чистой прибыли. Разумеется, возникает резонный вопрос о целесообразности дальнейшего ведения подобного бизнеса.
Итак, мы детально разобрали показатели рентабельности ROE и ROIC – выяснили, что это такое и как правильно рассчитать их значения. Если у читателя все еще остались какие-либо вопросы, предлагаем посмотреть видео:
Характеризует отдачу на сумму вложенных в бизнес денежных средств.
Рентабельность инвестированного капитала рассчитывается в программе ФинЭкАнализ в блоке Анализ и оценка доходности и рентабельности как Pентабельность вложенного капитала..
Рентабельность инвестированного капитала - что показывает
Рентабельность инвестированного капитала показывает, насколько эффективно менеджмент предприятия инвестирует средства в основную деятельность предприятия.
Рентабельность инвестированного капитала - формула
Общая формула расчета коэффициента:
Формула расчета по данным бухгалтерского баланса:
| K рик = | стр.2400 Форма 2 |
| (стр.1300н. Форма 1 + с1300к. Форма 1 + стр.1400н. Форма 1 + стр.1400к. Форма 1 + стр.1530н. Форма 1 + стр.1530к. Форма 1)/2 |
Рентабельность инвестированного капитала - значение
Чем выше показатель Рентабельность инвестированного капитала , тем лучше.
Страница была полезной?
Синонимы
Еще найдено про рентабельность инвестированного капитала
- Анализ показателей создания стоимости При расчете денежной рентабельности инвестированный капитала берется по первоначальной стоимости денежный поток рассчитывается как сумма чистой операционной прибыли
- Анализ долгосрочных финансовых решений корпорации на основе консолидированной отчетности Показатели эффективности корпорации второй фактор включают рентабельность инвестированного капитала определяемая как отношение чистой операционной прибыли к инвестированному капиталу рентабельность чистых активов определяемая как отношение прибыли до вычета процентов и налога к
- Анализ финансовых активов по данным консолидированной отчетности По данным отчета о совокупном доходе и примечаний к консолидированной отчетности производится оценка эффективности финансовых активов и их влияния на первичный фактор стоимости - рентабельность инвестированного капитала Характеристика финансовых активов представлена в табл 1. Приведенный перечень финансовых активов сформирован
- Особенности анализа консолидированной отчетности (на примере анализа показателей финансового рычага) Как видно из приведенных формул дифференциал финансового рычага для квазисобственного капитала рассчитывается на основе рентабельности инвестированного капитала а не рентабельности чистых активов что связано с тем что квазисобственный капитал оплачивается
- Особенности финансовой политики компаний в условиях кризиса Принципиальным отличием двух типов антикризисной политики является то что обязательным условием применения политики экспансии является достаточно высокая превышающая ставку по заемному капиталу рентабельность инвестированного капитала компании Только в этих условиях бизнес может устойчиво развиваться создавая стоимость Необходимо
- Ключевые аспекты управления прибылью организации X инвестировала 20 млн руб рентабельность инвестированного капитала составляет 10% а средневзвешенные затраты на капитал - 7% Экономическая прибыль составит
- Финансовый анализ в системе менеджмента организации Ориентация на максимальную долю собственного капитала с одной стороны обеспечивает независимость от поставщиков заемного капитала с другой снижает возможности по инвестированию капитала не способствует росту рентабельности инвестированного капитала и увеличивает средневзвешенную стоимость капитала Стремление чрезмерно увеличивать долю заемного капитала и
- Оценка финансовой результативности сделок слияний и поглощений О НК Роснефть Также рентабельность инвестированного капитала у ОАО ТНК-ВР Холдинг больше в 2-3 раза чем у всех отраслевых
- Обоснование финансовых решений в управлении структурой капитала малых организаций EVA то это можно осуществить четырьмя способами малая организация должна инвестировать в процессы где рентабельность выше средневзвешенной стоимости капитала малая организация может увеличить эффективность опе-раций
- ROI рентабельность инвестированного капитала отн ед WACC средневзвешенная стоимость капитала отн ед Равноценное значение EVA можно
- Расчёт ключевых финансовых показателей эффективности бизнеса ROI - рентабельность инвестированного капитала отн ед WACC - средневзвешенная стоимость капитала отн ед Равноценное значение EVA
- Методика анализа консолидирования денежного отчета о движении денежных средств Чистая денежная рентабельность инвестированного капитала брутто NCFROIC рассчитывается по формуле в числителе которой чистый денежный поток от
- Отчет об изменениях капитала и данным аналитического бухгалтерского учета отражающим движение уставного резервного и добавочного капитала нераспределенной прибыли... Темпы ростасобственного капитала отношение суммы реинвестированной прибыли отчетного периода к собственному капиталу зависят от следующих факторов рентабельности оборота Ro6 отношение
- Оценка влияния факторов на показатели рентабельности Необходимо отметить что рентабельность капитала это тот показатель который имеет тенденцию к выравниванию в масштабах всей-экономики т е низкое значение этого показателя в течение длительного времени может рассматриваться как косвенный признак искажения отчетности - рост рентабельности инвестированного капитала отражает увеличение способности бизнеса создавать стоимость т е повышать благосостояние собственников рентабельность
- Анализ средневзвешенной стоимости инвестированного капитала в системе анализа цепочки создания стоимости Чистая прибыль до вычета процентов 1 936 137 2342911 2 596 688 Рентабельность инвестированного капитала ROIC % 24,29 20,18 21,33 Спред % 9,74 4,43 3,79 Результаты факторного
- Актуализация методов оценки стоимости копании в концепции стоимостного управления Поскольку влияние рентабельности инвестированного капитала на стоимость бизнеса существенно превосходит влияние других первичных факторов стоимости авторами справедливо
- Влияние ограничений ликвидности на вложения промышленных компаний в исследования и разработки и результативность инновационной деятельности Сведения 2014 2 Под рентабельностью инвестированного капитала ROIC мы понимаем отношение чистой операционной прибыли к среднему за период собственному
- Влияние жизненного цикла бизнеса на оценку его стоимости М В В Г Когденко Рентабельность инвестированного капитала в системе анализа цепочки создания стоимости Экономический анализ теория и практика 2010.
- Порядок анализа отложенных налоговых активов, отложенных налоговых обязательств и оценка их влияния на финансовое состояние организации Ситуация же с рентабельностью инвестированного капитала и рентабельностью долгосрочных обязательств неоднозначна с одной стороны рост чистой прибыли ведет к
- Эффективность управления инвестиционными ресурсами предприятия ROI рентабельность инвестированного капитала WACC средневзвешенная стоимость цена затраты капитала NOPAT чистая операционная прибыль после налогообложения
При анализе финансовых показателей инвестиционного проекта крайне важным этапом считается определение доходности вливаний. На основе этого показателя строится весь инвестиционный план, а нахождение параметра, способного раскрыть эффективность реализации ресурсов, является важнейшим этапом всего процесса. Для этих целей используется коэффициент рентабельности инвестиционного капитала.
В этой статье мы рассмотрим такое понятие, как рентабельность инвестированного капитала и узнаем, как правильно рассчитывается данный экономический показатель.
Что считается инвестиционным капиталом
В упрощенном понимании под инвестиционным капиталом имеют в виду объем денежных средств, вкладываемый в проект (производство или предоставление услуг), с целью получения прибыли. По природе происхождения инвестиционный капитал можно разделить на собственный и заемный.
Под собственным инвестиционным капиталом принято понимать объем чистой прибыли, направленный на реализацию инвестиционных проектов. К заемному капиталу можно отнести финансовые обязательства, привлечение которых связано с отчуждением части прибыли на конец срока действия.
В первом случае все более или менее понятно. Средства, полученные от деятельности, частично или в полном объеме направляются на расширение или модернизацию производства с целью получения большей прибыли. В случае с заемным капиталом имеет место как банковский или иной кредит, так и привлечение нового собственника с последующим выкупом его доли.
В связи с этим следует рассмотреть еще один вид инвестиционного капитала — привлеченный, отличающийся тем, его реализация связана с изменением структуры собственников компании. Иными словами, привлеченный капитал считается таковым, когда имеет место вход нового владельца параллельно с увеличением инвестиций. Такой процесс связан с уменьшением доли первоначального владельца за счет отчуждения части акций в пользу нового участника в обмен на его денежные вливания.
По своей структуре инвестиционный капитал состоит из:
- материальных активов (земельные участки, объекты недвижимости, прямые инвестиции и др.);
- финансовые активы (доли в другом предприятии, акции и долговые облигации);
- нематериальные активы (увеличение доли рынка, проведение маркетингового анализа или иное)
Важно отметить, что инвестиционный капитал считается таковым, если вкладывается только в основную деятельность. Такое же условие применимо к прибыли. Однако некоторые специалисты для упрощения расчетов используют общие данные. В таком случае может наблюдаться расхождение, размер которого напрямую связан с объемом инвестиций в различные сферы деятельности.
Таким образом, мы видим, что инвестиционный капитал может иметь множество форм и способов реализации, однако его цель остается неизменной – получение дополнительной прибыли. Ввиду этого экономистами был введен показатель. Который позволяет определить то, насколько эффективно используются активы.
Что такое рентабельность инвестиционного капитала
Рентабельность в экономике принято считать относительным показателем эффективности. Она является своего рода коэффициентом полезного действия в разрезе производства или сферы оказания услуг. Иными словами, качественная реализация трудовых, денежных и прочих ресурсов должна приводить к увеличению рентабельности.
В сфере инвестиций показатель рентабельности занимает центральное место. Привлечение собственных или заемных активов напрямую связано с желанием получить отдачу в виде увеличения занимаемой доли на рынке, повышением финансовой устойчивости или освоением свободной ниши.
Показатель рентабельности инвестиционного капитала принято обозначать ROIC (Return of Invested Capital). Он является частью большой категории, называемой «Показатели рентабельности», объединяющей эффективность использования:
- акционерного капитала (ROCE);
- суммарных активов (ROTA);
- валовой (GPM) и операционной (OPM) прибыли
Базовая формула для нахождения показателя рентабельности инвестиционного капитала:
NOPLAT/Инвестиционный капитал
Параметр NOPLAT является отражением чистой операционной прибыли за вычетом соответствующих налогов и дивидендов.
Практика показывает, что большинство специалистов применяют упрощенный подход к расчету ROIC, при использовании которого рассматривается вся деятельность предприятия без разделения на основную и прочие.
В таком случае появление погрешности в подсчетах неизбежно, а ее размер определяется долей инвестиций в неосновную деятельность. Таким образом формула нахождения рентабельности инвестиционного капитала принимает следующий вид:
ROIC=EBIT(1 – Налоговая ставка)/Инвестиционный капитал
Показатель EBIT (Earnings before interest and taxes) означает прибыль до уплаты налогов и дивидендов.
Все параметры берут по среднегодовому значению, то есть показатели на начало и конец года складываются и делятся пополам. Часто ROIC называют Показателем Рентабельности суммарного капитала, имея в виду, что с момента инвестирования активы становятся частью общего капитала.
Стоит отметить, что результатом подсчетов должен стать процентный показатель, который сравнивается с плановым. На основе данной операции формируется целесообразность дальнейших инвестиций.
Предназначение показателя рентабельности
Как говорилось ранее, рентабельность инвестиционного капитала является одним из важнейших показателей экономической эффективности предприятия. Он показывает отдачу от произведенных инвестиций, а на его основе формируется необходимость дальнейших вливаний.
Следует отметить, что расчет показателя рентабельности ROI до вливания инвестиций позволяет определить целесообразность первичного инвестирования. Для более полного понимания существующего положения дел на предприятии экономисты нередко используют этот показатель для поиска ответа на вопрос – требуются ли инвестиции вообще? Иными словами, сравнение показателя ROI с плановым позволяет определить, стоит ли вообще увеличивать размер инвестиций, пускай и за счет собственных средств.
Отдельно стоит упомянуть о таком параметре, как срок окупаемости. Данный показатель тесно связан с самой рентабельностью и имеет непосредственное влияние на него. Каждый инвестиционный проект имеет срок возврата – количество времени, требуемое для получения планируемого дохода. Данный показатель зависит от ряда переменных факторов, включающего в себя как макроэкономические показатели, так и специфические особенности выбранной отрасли.
И влияние рентабельности инвестиционного капитала должно быть рассмотрено неразрывно от срока окупаемости. Для качественного анализа ROIC требуется построение инвестиционного плана с учетом множества смежных показателей, например, нахождение точки безубыточности или поведение при финансовом форс-мажоре.
Преимущества и недостатки
Среди очевидных плюсов использования параметра рентабельности инвестиционного капитала стоит отметить простоту его расчета. Как видно из формул, для получения результата требуются знания о размере прибыли и объем инвестиций.
Благодаря такой несложной формуле есть возможность определить уровень эффективности использования материальных и нематериальных активов. Но в этом же кроется его главный недостаток. Применение формулы в ее начальном виде ведет к повышению уровня погрешности, что при ведении крупного бизнеса ведет к получению неверных данных, которые в свою очередь являются переменными в других расчетах.
Иными словами, для определения наиболее точного показателя рентабельности инвестиционного капитала требуется более развернутая формула нахождения, которая учитывала бы более широкий круг финансовых действий.
Однако для малого сегмента бизнеса или в рамках незначительного проекта такое упрощенное нахождение параметра эффективности однозначно должно считаться преимуществом.
Не смотря на информативность полученного результата, показатель рентабельности имеет ряд существенных недостатков, затрудняющих его использование.
- Невозможность установления природа происхождения дохода. Привычная формула расчета не позволяет определить, какой объем дохода был получен от операционной деятельности, какой от является частью постоянной прибыли, а какой можно считать разовым;
- Возможные манипуляции результатами со стороны руководства. Этот минус прямо вытекает из предыдущего. Ввиду большого разброса данных и неоднозначности формулировки применение ROI может позволить заинтересованным лицам подменять данные;
- Высокий уровень зависимости от внешнеэкономических факторов, таких как инфляция и курс американского доллара. Данный момент нельзя считать недостатком только этого параметра, так как изменение экономических показателей государства является поводом для смены методов определения эффективности, но и отрицать связь этих факторов не стоит.
Заключение
Показатель рентабельности инвестиционного капитала является весьма распространенным, так как дает вполне понятное представление эффективности использования ресурсов предприятия. Однако его использование сопряжено с большим количеством погрешностей, которые не позволяют использовать его повсеместно.
Так или иначе показатель ROI видоизменяется, принимает иные формы и учитывает все больше показателей. Так или иначе показатель рентабельности инвестиционного капитала является одним из самых базовых способов оценки эффективности финансовых вливаний.
Рентабельность задействованного капитала (ROCE) это…
Рентабельность задействованного капитала – это финансовый коэффициент, которые определяет прибыльность и эффективность компании относительно задействованного капитала компании. Показатель ROCE рассчитывается по формуле:
“Задействованный капитал” в знаменателе – это сумма акционерного капитала и долговых обязательств: также это можно упростить до (общие активы – текущие обязательства). Вместо того, чтобы использовать для расчета задействованный капитал на определенный момент времени аналитики и инвесторы обычно рассчитывают ROCE на основании среднего значения задействованного капитала. Среднее значение можно рассчитать через нахождение среднего арифметического двух чисел: значения задействованного капитала при открытии периода и значения задействованного капитала при закрытии периода.
Высокий показатель ROCE предполагает эффективное использование капитала компанией. ROCE должен быть выше, чем стоимость капитала компании (можно использовать средневзвешенную стоимость капитала –WACC), в противном случае очевидным станет факт неэффективного использования капитала и как следствие отсутствие генерации дополнительной стоимости для акционеров.
Investocks объясняет «рентабельность задействованного капитала -Return On Capital Employed (ROCE)»
ROCE является полезным метрическим показателем для сравнения прибыльности компаний, на основе используемого капитала. Представьте, что существуют две компании ООО ТД «Русское Поле» и ООО ТД «Английский луг», которые осуществляют деятельность в одном и том же секторе индустрии. У Русского поля показатель EBIT составляет $10 млн. при выручке в $100 млн. в год, в то время как у Английского луга EBIT $7.5 млн. при той же самой выручке. С первого взгляда может показаться, что Английский луг является лучшей инвестицией по сравнению с Русским полем, так как Английский луг имеет рентабельность 7,5%, а Русское поле 5 %. Но перед принятием решение опытный инвестор проверить задействованный капитал обеих компаний. Предположим, что у Русского поля общий капитал составляет $ 25 млн., а у Английского луга $ 50 млн. В этом случае Русское поле имеет показатель ROCE на уровне 40%, а Английский луг на уровне 15 %. Это означает, что ООО ТД « Русское поле» намного эффективнее в использовании своего капитала, чем Английский луг.
ROCE особенно полезен при сравнении результатов деятельности компаний секторах с высокой интенсивностью использования капитала, например, телекоммуникации.Это связано с тем, что в отличии от показателя рентабельности собственного капитала, который анализирует только прибыльность по отношению к собственному капиталу, ROCE также учитывает долговые и иные обязательства. При применении ROCE можно сделать более точный вывод о финансовых результатах компаний, имеющим значительные долговые обязательства.
В некоторых случаях требуются дополнительные корректировки для того, чтобы получить более точный показатель рентабельности задействованного капитала. Иногда в компании может быть нестандартно много денежных средств, но так как эти денежные средства не используются для ведения бизнеса, то их можно вычесть из задействованного капитала для получения более точного показателя.
Материал из сайт
Что такое Return on Equity
Рентабельность собственного капитала (return on equity, ROE
, также используется термин «Прибыль на акционерный капитал») - финансовый коэффициент , который показывает отдачу на инвестиции акционеров с точки зрения учетной прибыли. Данный метод оценки бухгалтерского учета сходный с показателем возврата на инвестиции (ROI) .
Этот относительный показатель эффективности деятельности выражается в формуле:
Чистую прибыль, полученную за период, разделить на собственный капитал организации.
Величина чистой прибыли берется за финансовый год, без учета дивидендов, выплаченных по обыкновенным акциям, но с учетом дивидендов, выплаченных по привилегированным акциям (при их наличии). Акционерный капитал берется без учета привилегированных акций.
Польза коэффициента ROE
Финансовый показатель отдачи ROE важен для инвесторов или собственников бизнеса, так как с его помощью можно понять, насколько эффективно был использован вложенный в дело капитал, насколько эффективно компания использует свои активы для получения прибыли . Данный показатель характеризует эффективность использования не всего капитала (или активов) организации, а только той его части, которая принадлежит собственникам предприятия.
Впрочем, Return on Equity является ненадежным измерением в вопросе определения стоимости компании, так как считается, что данный показатель завышает экономическую ценность. Выделяют не менее пяти факторов:
1. Продолжительность проекта. Чем длительнее, тем больше завышенные показатели.
2. Политика капитализации. Чем меньше доля капитализированных совокупных инвестиций, тем больше завышение показателей.
3. Норма амортизации. Неравномерная амортизация приводит к более высокому ROE.
4. Запаздывание между инвестиционными затратами и возвратом от них через приток денежных средств. Чем больше разрыв во времени, тем выше степень завышения показателей.
5. Темпы роста новых инвестиций. У быстрорастущих компаний более низкий показатель Return on Equity.